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11月9日，Groupon发布2012财年第三季度财报，其当季净亏损300万美元，每股收益为零，Groupon次日股价暴跌17%至2.8美元，这一数字约为一年前其上市开盘价的1/7。
　　Groupon为何不再被资本市场青睐？看资本的理由：当Groupon拒绝谷歌60亿美元的收购邀约时，年增长速度2241%，IPO后，还能以424％的速度增长，眼下分析师们纷纷将其增长预期减至38％——股价的跌幅几乎等于增速降幅。
　　如果一个行业、企业的估值指标是增速，特别是企业陷入“高增速鸡血症”的时候，行业必然会遭遇危机甚至被毁灭。因为从来没有持续高增长的行业及企业。
　　问题是，低增长也会有巨型规模、高盈利性的企业。持续高增长，这不是商业、产业、市场的真实现实，也就不应该是企业追求的目标，仅仅是资本圈钱（高估值）需要的理由。
　　团购商业模式的鼻祖Groupon股价倒栽葱，中国团购企业赴美圈钱的大门基本关闭，中国团购是否死路一条呢？
　　2012年的中国商业热点之一，是团购商业模式从疯狂到退潮的过山车：从春节后团宝网的倒闭，到10月底24券的休克死，团购网站以每天5.9家的速度减少，与总数最高峰6101家相比锐减53%。
　　媒体将团购泡沫破灭总结为以下五大因素：盲目追求低价、毛利率低下、大幅广告投放、团队快速膨胀、VC投资退场。这些要素是当下团购企业倒闭的原因，却未必是团购模式破灭的原因。
　　互联网时代的游戏规则，并非传统商业环境下“成本加成、利润盈余、滚动投资”企业成长循环，而是用户规模、商业价值、边际收益互动的新商业循环。因此，低价、毛利低、广告投入、团队膨胀等是企业倒闭的一般原因，并不代表一种商业模式的内在因素。
　　事实上，互联网时代各种商业模式最核心的要素只有一条，客户价值（及由此转化而来的客户黏性）。只要有客户价值（及客户黏性），即使该项业务本身不盈利甚至亏损，也依然会有大笔资金愿意投注。新浪门户依靠广告及关联收入而不是内容编辑本身，获得盈利；新浪微博人气已经取代新浪门户，仍然处于亏损状况，但并不会阻止新浪及投资人的信心。
　　由此，在团购退潮的时代冷静思考团购商业模式的本质，对于团购企业来说，恰恰是最重要的事情：谁抓住了团购商业模式的本质并坚持下去，谁就可能剩者为王，成为下一个新浪或阿里巴巴：2000年第一轮互联网泡沫破灭后剩下国内的三大门户，电子商务破灭后变身出阿里巴巴。
　　媒体在热议团购是怎么死的，作为专业人士，我们却要去探讨团购未来怎么活，即团购商业模式的生门。
　　目前暂存的团购类品牌的转型举措：减少广告（满座网）、引入移动游戏（糯米网）、进入大电商平台（拉手网）、调整产品结构（窝窝团）、品牌折扣（聚划算），都没有触及团购商业模式的本质，很难保证能够活到未来。
　　想活下去的团购网站，必须聚焦在前述的核心：客户价值（及客户黏性）。客户价值是解析客户日常消费形态，推出相应的优惠尝试服务，即团购的本质是产品（含服务类产品）首次购买/尝试（First Buy）的推介平台，这是团购商业模式的客户价值本质。选择优质的产品，帮助合作商家扩散知名度、增加新客户，这是团购商业模式长期存在的内在支撑力。
　　团购是一个典型的商业共赢利益体，或必须让上（商户）下（客户）游感受到收益，才能存在及稳健成长的商业模式。那些死去的团购企业，包括还会死去的企业，都是将三方关系导向自我即竭泽而渔。
　　团购如何培养客户黏性？核心是关联销售，而不是重复购买。关联销售的本质依然是追踪客户的“消费清单”：衣食住行、吃喝玩乐。这其实是互联网长尾的独特优势，团购商业模式可以将这种关联变成贪吃蛇式的无限衍生。具备这种生意属性的业务，怎么会短命？
　　短命的是团购企业的经营模式，而不是团购商业模式本身。在剩下的2000多家团购里，如果能够把握团购的商业本质，此时正是稳健扩张而不是退缩的时候。
　　团购商业模式具备诞生可比肩阿里巴巴规模的超级品牌。要点是立足中国消费，提供真实的客户价值。
　　要将企业经营模式塑造成可以循环孵化小鸡的“好蛋”，不要成为依靠资本催长、指望圈钱活命的“坏蛋”。
　　补记：
　　CEO安德鲁·梅森曾5月致股东的公开信中称，Groupon将从团购服务提供商转型为本地商务平台，其转型的秘密武器是打造“本地商务操作系统”—借助于一套软件和技术服务， Groupon将整合融入到商家的交易环节中。
　　正告还准备活下去的中国团购企业，Gronpon的新战略是错误的，转型成功概率极小，因为这个新定位在改变团购商业模式的本质。
　　中国团购企业不要再指望Groupon这只领头羊，更不要去复制Groupon自己都没有走通且泥足深陷的转型方法。中国企业必须按照团购商业模式本质，基于中国消费环境，创造新经营模式，才能绝地重生，甚至重演阿里巴巴-淘宝-天猫反超eBay等电子商务鼻祖的新商业传奇。
　　安德鲁·梅森手中的王牌：全球活跃用户3800万人、合作商家超过10万家（几乎相当于中国全部团购网站的总和）——看看淘宝、天猫的数字，中国的团购商们是否反问一下，这个数字对中国潜在的消费市场来说，能算王牌吗？在中国要做到这个数字很难吗？
　　难的不是赶上Groupon的客户数字（中国的潜在客户大过这个数字100倍），也不是团购商业模式，而是企业的经营能力：正确的战略导向+可持续执行力。
　　中国团购泡沫破灭的真相，如此而已。